На протяжении нескольких месяцев волнение в технологическом секторе, приводимое искусственным интеллектом, на Уолл-стрит показалось неудержимым — пока Дональд Трамп не изменил ход событий.
В среду индекс Nasdaq Composite испытал крупнейший за почти два года спад, поскольку инвесторы отошли от крупных технологических компаний, стерев избыточное денежное стоимость более чем на 200 миллиардов долларов у Nvidia, производителя микросхем. S&P 500 также упал, понеся дополнительные потери вместе с Nasdaq в четверг.
Трамп, кандидат в президенты от республиканцев, встревожил рынок после интервью для Bloomberg во вторник вечером, в котором он казался равнодушным к защите Тайваня, важного поставщика микросхем для всего мира. Эта цепочка поставок является неотъемлемой для практически каждой крупной технологической компании и находится под угрозой со стороны Китая.
Эти замечания появились во время, когда инвесторы уже были озабочены высокими оценками крупных компаний. Так называемая Великолепная Семерка, включающая в себя Alphabet (материнская компания Google), Amazon, Apple, Microsoft, Meta Platforms, Nvidia и Tesla, представляет примерно треть общей стоимости S&P, их акции в этом году стремительно росли благодаря оптимизму рынка, вдохновленного искусственным интеллектом.
Инвесторы уже начали отдавать предпочтение компаниям с меньшими оценками перед тяжеловесными акциями, двигаемые ожиданием того, что Федеральная Резервная Система США может снизить процентные ставки в сентябре. Компании с низкими капитализациями, обычно чувствительные к заемным расходам, могут получить выгоду от такого сдвига в монетарной политике.
Дэн Айвс, аналитик из Нью-Йорка в компании Wedbush Securities и сторонник технологии, остается уверенным. “Мы считаем, что риторика Трампа скорее лай, чем укус,” сказал он. “Это высокоигровая игра в политической кампании. Бум искусственного интеллекта еще только начался, и мы не думаем, что Трамп, если избран, положит ему конец.”
Айвс сравнил текущий всплеск технологий с пузырем точкомком 1995 года, когда интернет подталкивал оценки компаний на небеса, прежде чем пузырь лопнул в начале 2000-х. “Это напоминает 1995 год,” он отметил. “Рост, вызванный искусственным интеллектом, только начинается.”
Аналитики прогнозируют хорошую прибыль во втором квартале следующей недели для Alphabet, за ними последуют Microsoft, Meta и Apple, что может стабилизировать оценки на фондовом рынке.
Акции Alphabet поднялись на 28% в этом году, поддержанные оптимизмом относительно ее возможностей искусственного интеллекта в Поиске и YouTube, а также спросом, созданным искусственным интеллектом, на ее облачные службы.
Microsoft, который лидирует в революции искусственного интеллекта с момента партнерства с OpenAI в 2019 году, видел рост на 19% в этом году до тех пор, пока не потерял во время глобального кризиса в технологическом секторе. Акции Meta выросли на 37% в этом году, благодаря значительным инвестициям в исследования и разработку искусственного интеллекта.
Не все верят, что этот рост устойчив. Аналитики из Citigroup недавно предложили извлечение прибыли от “высоколетящих” искусственного интеллекта и диверсификацию в более широкий спектр акций в области искусственного интеллекта.
Опасения относительно концентрированных приростов оценки увеличили инвестиционные риски. Выступление Nvidia тесно связано с покупкой ее микросхем компаниями Microsoft, Google и Meta.
Стюарт Кайзер, глава торговой стратегии акций в Citigroup, предсказывает непредсказуемые реакции рынка на результаты следующей недели из-за высоких ожиданий. “Они, скорее всего, представят хорошие результаты, но вопрос в том, будет ли ‘хорошо’ достаточно хорошим в этой напряженной обстановке на рынке технологических акций,” — сказал он.
Кайзер добавил, что хотя Сити признает трансформационный потенциал искусственного интеллекта, трудно выделить явных победителей. Лишь 14 из 36 акций искусственного интеллекта увеличились в этом году, что заставляет инвесторов отдавать предпочтение крупным игрокам, как Nvidia, Microsoft и Apple.
“Инвесторы предпочитают компании, которые могут продемонстрировать немедленный доход или экономию затрат,” — отметил Кайзер, подчеркивая осторожный подход к инвестициям.
Скептицизм по поводу трансформационного потенциала искусственного интеллекта на затраты и доходы растет. Джим Ковелло, глава мирового исследования акций в Goldman Sachs, утверждает, что искусственный интеллект не решает сложных проблем, необходимых для высокой отдачи от его разработки стоимостью $1 триллион и затрат на эксплуатацию.
“Существует фундаментальное недопонимание способностей искусственного интеллекта,” — сказал Ковелло журналу Goldman Sachs Exchanges, подкасту инвестиционного банка. “Он не решает значительных проблем и лишен когнитивного порядка мышления.”
Дарил Джонс, директор исследований в Hedgeye Risk Management, считает, что бычий рынок технологий продолжится, но видит инфляцию как долгосрочный риск на рынке после снижения процентных ставок в 2024 году.
“В краткосрочной перспективе снижение процентных ставок положительно влияет на рынок и может поддержать рост малой капитализации,” — сказал Джонс. “Тем не менее, самый большой риск заключается в возобновлении инфляции позже в 2024 году, что заставляет нас пересмотреть сроки этих сокращений.”
Хотя аналитики сомневаются, что комментарии Трампа отражают будущие политики в случае его победы, другие факторы указывают на продолжающуюся волатильность для технологических компаний в этом году.
