Инвесторы, купившие акции Currys в начале этого года, наслаждаются значительной доходностью более 60%, вызванной недавними обсуждениями о возможном поглощении данного ритейлера электроники. Несмотря на такую положительную динамику, Currys остаётся одной из самых доступных розничных компаний на Лондонской фондовой бирже.
Прежнее название компании — Dixons Carphone. Currys предлагает широкий ассортимент продукции, включая телевизоры и посудомоечные машины. Компания управляет более 700 магазинами, из которых около 300 расположены в Великобритании, и в ней работает около 15 000 человек. За последние 25 лет она расширила свою деятельность в восьми дополнительных странах, особенно в Скандинавии, получив контроль над брендом Elkjop и занимая значительные доли рынка в Великобритании и Скандинавии — 23% и 28% соответственно.
Во время пандемии акции Currys достигли пика на уровне 156 пенсов, но с тех пор испытывают трудности из-за спада на скандинавском рынке, который столкнулся с жесткой ценовой конкуренцией, а также снижения продаж в Великобритании на фоне продолжающегося кризиса стоимости жизни.
Эта слабость привлекла два предложения о выкупе компании в начале этого года от Elliott Management, американского хедж-фонда, и JD.com, китайского гиганта электронной коммерции. Однако оба предложения в конечном итоге были отозваны. Предложения Elliott, сначала на уровне 62 пенса, а затем 67 пенсов за акцию, что оценивало Currys в £757 миллионов, были отклонены советом директоров, который счёл их значительно заниженными по сравнению с истинной стоимостью и потенциалом компании.
В настоящее время торгуясь выше 80 пенсов, Currys, похоже, движется по положительному тренду. Недавнее обновление торговых данных показало увеличение выручки на 5% из Великобритании и Ирландии, где компания генерирует более половины своих общих продаж. В то же время выручка по аналогичным параметрам в Скандинавии упала на 2%, и компания отметила, что потребительские настроения в этом регионе всё ещё остаются слабыми. Тем не менее, это улучшение по сравнению с зафиксированным падением продаж на 8% годом ранее.
Исторически баланс Currys вызывал беспокойство среди инвесторов, в основном из-за пенсионных обязательств, возникших в результате её.Merge с Carphone Warehouse в 2014 году. Однако уровень долга компании снижается. В апреле Currys продала свой греческий бизнес Kostovolos за чистую сумму в £156 миллионов, улучшив свою чистую денежную позицию до £96 миллионов на конец финансового года, что является значительным снижением по сравнению с чистым долгом в £97 миллионов годом ранее. В то же время пенсионные обязательства снизились до £171 миллионов по сравнению с £250 миллионов в 2023 году, при этом взносы в пенсионную программу с гарантированным пособием должны завершиться к 2029 году.
Энтузиазм инвесторов подкрепляется надеждами на то, что Currys сможет извлечь выгоду из предстоящего цикла обновления смартфонов и персональных компьютеров. Генеральный директор Currys, Алекс Болдок, отметил, что компьютеры с поддержкой ИИ демонстрируют хорошие результаты, а сеть мобильной связи компании iD превысила 1,9 миллиона подписчиков, что составляет более трети роста по сравнению с прошлым годом.
Акции Currys в настоящее время торгуются по привлекательному мультипликатору 8,9 раз к ожидаемым earnings, что значительно ниже, чем у конкурентов. Такие компании, как AO World, WH Smith и Dunelm, торгуются по мультипликаторам 22,8, 14,5 и 17,1 соответственно.
Хотя компания решила не восстанавливать свои дивиденды в этом году, что разочаровало некоторых акционеров, привыкших к средней доходности в 4% за последние пять лет, это решение, вероятно, отражает осторожный подход на фоне текущих опасений относительно её финансового здоровья. Компания дала понять, что готова пересмотреть выплаты дивидендов в следующем году.
Несмотря на недавний рост стоимости акций, выглядит преждевременным отказываться от дальнейшего интереса к поглощению, учитывая низкий мультипликатор акций. Текущий совет — покупать, учитывая благоприятную оценку, улучшение операционной деятельности и укрепляющийся баланс.
Обновление по easyJet
EasyJet в этом месяце едва избежала рекорда по ухудшению позиций на FTSE 100 благодаря моментальному увеличению своей цены акций. Однако остаются вопросы о том, как долго бюджетная авиакомпания сможет удерживать свои позиции среди крупнейших компаний Лондона.
Несмотря на то, что EasyJet наблюдает восстановление продаж, прибыли и дивидендов после пандемии, её акции всё ещё стоят менее половины от уровня 2019 года.
Авиакомпания планирует получить более £1 миллиарда в виде прибыли до налогообложения в течение следующих трёх-пяти лет, что более чем вдвое превышает прибыль до пандемии и значительно больше, чем £432 миллиона на конец прошлого финансового года. Значительная часть этого роста ожидается за счёт своего сегмента отдыха с высокой маржой.
Компания сообщила, что её прибыль до налогообложения за третий квартал увеличилась на 16% и составила £236 миллионов, чему способствовалRemarkable рост на 49% в её сегменте отдыха, который принёс £73 миллиона. EasyJet ожидает, что этот сектор принесёт более £180 миллионов прибыли к концу года, что составляет как минимум 48% роста по сравнению с 2023 годом.
Хотя цели роста EasyJet кажутся достижимыми, инвесторам следует оставаться бдительными к уязвимости акций к более широким экономическим fluctuations, включая изменения цен на топливо. В начале следующего года компания проведёт смену руководства, и Кентон Джарвис займёт пост генерального директора после ухода Ёхана Лундгрена, который возглавлял компанию на протяжении семи лет.
В настоящее время акции EasyJet торгуются по мультипликатору 7,8, что ставит авиакомпанию в середину среди конкурентов, находясь впереди Wizz Air с 5,4, но позади Ryanair с 11,8. Эта колонка ранее оценила акции EasyJet как «удерживать» в декабре, учитывая их восприимчивость к экономическим влияниям. С тех пор акции принесли скромные 1,6% общих возвращений. Текущий совет — удерживать, учитывая прогресс компании, однако признавая возможность экономической волатильности.
