Nintendo, изначально основанная в 1946 году как производитель игральных карт, эволюционировала в доминирующую силу на мировом рынке видеоигр. За последние восемь лет она значительно повлияла на объем игровой индустрии стоимостью 200 миллиардов долларов.
Компания, известная культовыми франшизами, такими как Super Mario Bros, Donkey Kong и Animal Crossing, представила консоль Switch в 2017 году. В то время как жизненный цикл игровых консолей обычно составляет около пяти лет, и аналитики ожидали снижения продаж к 2022 году, Nintendo удивила многих, продав за прошлый год 16 миллионов единиц, доведя общее количество до более чем 140 миллионов. Эта замечательная цифра ставит Switch на третье место среди самых продаваемых консолей в истории, уступая только PlayStation 2 от Sony и Nintendo DS.
Ключевым фактором постоянной привлекательности Nintendo является ее приверженность к семейным игровым впечатлениям, которые привлекают широкую аудиторию, выходящую за рамки традиционных геймеров.
Хотя текущие продажи Switch заслуживают внимания в восьмом году его существования, Nintendo предсказывает предстоящие трудности, ожидая почти 25%-ное снижение операционной прибыли до ¥400 миллиардов (2,6 миллиарда долларов) за финансовый год, заканчивающийся в следующем марте, наряду с предполагаемыми чистыми продажами в ¥1,35 триллиона. Ожидается, что продажи Switch уменьшатся на 14%, при этом продажи программного обеспечения упадут с 200 миллионов до 165 миллионов единиц.
В июне Nintendo сообщила об операционной прибыли в ¥185,4 миллиарда при чистых продажах в ¥461,2 миллиарда, что отражает снижение на 71% и 47% соответственно по сравнению с тем же кварталом прошлого года.
Тем не менее, ухудшение ситуации не выглядит столь тревожным, если учитывать, что оно совпадает с естественным окончанием продолжительного жизненного цикла Switch, причем руководство недавно подтвердило планы по созданию преемника этой консоли.
Распределение продаж показывает, что примерно 45% дохода Nintendo поступает из Америки, за которыми следует 26% из Японии и 21% из Европы. Широкая база пользователей укрепила другие высокомаржинальные предприятия, такие как Nintendo Switch Online, подписной сервис, позволяющий пользователям играть с друзьями онлайн. Цифровые продажи сейчас составляют примерно половину от общего дохода.
Продленный жизненный цикл Switch также позволил разработчикам игр достаточно времени для создания качественных тайтлов, таких как The Legend of Zelda: Tears of the Kingdom, выпущенная в мае прошлого года. Первоначальные прогнозы продаж ожидали, что игра достигнет 30 миллионов единиц за шесть лет; однако она достигла 10 миллионов всего за три дня, и 18,5 миллиона за первый квартал.
С момента своего дебюта весной 2017 года продажи Nintendo более чем утроились, а цена акций выросла более чем на 300%. Акции достигли рекордного значения в ¥8,556 в июне, прежде чем более широкий рынок японских акций несколько притормозил их ежегодный рост, и сейчас они торгуются на уровне около ¥8,253, что соответствует 28-кратным будущим прибылям — значительно больше, чем 16-кратные у Sony.
Многое зависит от релиза следующей консоли от Nintendo. После успешных продаж Wii ее преемник, Wii U, смог продать менее 14 миллионов единиц, что привело к последовательным операционным убыткам в 2013 и 2014 годах.
Тем не менее, обновленный акцент Nintendo на качестве, пох يبدو как бы начинает приносить плоды. Отраслевые аналитики ожидают, что новое оборудование будет представлено в следующем году, что, вероятно, вызовет больший интерес со стороны инвесторов, особенно с ожидаемыми сиквелами к знаковым тайтлам, таким как Super Mario Odyssey, Pokémon, Animal Crossing и Zelda. Оставаясь с выдающейся коллекцией интеллектуальной собственности и грядущим циклом обновления оборудования, недавнее падение акций может стать благоприятной возможностью для покупки.
Обзор Инвестиционного Ландшафта Японии
Результаты Nintendo — не единственный объект интереса инвесторов в Японии. Токийский рынок недавно достиг исторического максимума, хотя глобальное снижение акций впоследствии отразилось на этом. Инвестиционный траст JPMorgan Japan выделяется в этом контексте как ведущий вариант в секторе.
Этот фонд, в который Nintendo занимала примерно 3% его активов к концу июля, диверсифицируется по различным отраслям, таким как розничная торговля, химическая и электрическая промышленность. В конце прошлого месяца его крупнейшей долей была Hitachi — 6%, за ней следуют Tokio Marine с 5,4% и Shin-etsu Chemical с 4,9%.
Менеджеры фонда Николас Уейнделинг и Мияко Убе, оба живущие в Японии, приносят локальные знания, что повышает эффективность фонда в управлении своими активами.
Примечательно, что инвестиционный траст JPMorgan Japan объединится с меньшим трастом JPMorgan Japan Small Cap, что улучшит масштабируемость и увеличит чистые активы примерно на ¥1 миллиард. Ожидается, что это объединение повысит ликвидность и снизит затраты для акционеров, при этом прогнозы предполагают снижение текущих расходов на 12 базисных пунктов.
В настоящее время траст торгуется с 9%-ным дисконтом к своей чистой стоимости активов — немного ниже его 12-месячного среднего дисконта в 8.6% — что указывает на потенциально привлекательную точку входа для инвесторов, готовых преодолевать колебания во время восстановления японского рынка.
В целом, опытные специалисты остаются оптимистичными в отношении будущих перспектив высоко растущих японских акций.
