Экономический прогноз выглядит мрачным, о чем недавно заявил премьер-министр. Его оценка дефицита в размере 22 миллиардов фунтов стерлингов в государственных финансах указывает на сложную обстановку, резко контрастируя с оптимизмом 1997 года.
После недавней речи сэра Киара Стармера многочисленные аналитики тщательно изучили позицию партии: как Лейбористы, намереваясь увеличить налоги на граждан со средним доходом, действительно могут выступать за создание богатства? Более того, как мы можем ожидать экономического роста, когда именно те, кто генерирует наибольшее богатство, несут основные бремена фискальных мер?
Однако, похоже, упускается из виду потенциально негативное воздействие этих комментариев на ключевую группу: международных инвесторов, которых правительство стремится привлечь.
Рэйчел Ривз активно продвигает Великобританию как важное направление для инвестиций во всемирных финансовых центрах. Успех предстоящего международного саммита канцлера в значительной степени зависит от того, проявят ли заинтересованные инвесторы не только интерес, но и готовность вложить средства.
Амбиции Лейбористской партии зависят от веры в то, что, несмотря на сложные государственные финансы, Великобритания остается привлекательным вариантом для инвестиций. Нarrative от правительства предполагает, что хотя текущее сокращение бюджета вызывает немедленный дискомфорт, это необходимо для формирования стабильного и привлекательного экономического окружения в будущем.
Тем не менее, сомнения остаются относительно того, примут ли инвесторы такую точку зрения. Существует риск, что пессимистичный экономический прогноз может отпугнуть тот самый капитал, который Лейбористы стремятся привлечь.
Колебания акций британских банков на прошлой неделе, вызванные как искренними, так и мнимыми опасениями, подчеркивают хрупкость доверия к рынку и то, как быстро инвесторы могут отозвать свои средства при малейшем намеке на предстоящие налоговые повышения.
Обязательство Лейбористской партии избежать изменений в VAT, национальном страховании или подоходном налоге в следующем бюджете ограничивает их возможности, оставляя возможность увеличения налогов для высоких доходов и корпораций.
Тем не менее, Стармер, похоже, игнорирует важную взаимосвязь между внутренним ростом и успешностью корпоративного сектора. Прибыльность бизнеса и общей экономики в значительной степени зависит от уверенности потребителей и их расходов. Хотя обещание сохранить текущие ставки налога на прибыль похвально, без устойчивых домашних финансов и потребительского спроса результаты все равно могут привести к сжатию прибыли для британских компаний.
На основании обсуждений с потенциальными инвесторами очевидно, что вложение средств в рынок с медленным потребительским ростом и обеспокоенным населением является непривлекательным. Более того, любое увеличение налога на прирост капитала может заставить крупных международных инвесторов пересмотреть свое участие в значительных инвестиционных мероприятиях.
Ажурные фискальные политики не являются единственным путем, который Великобритания может избрать. Другие европейские экономики сталкиваются с аналогичными фискальными проблемами, но принимают меры, предотвращающие дополнительное давление на домохозяйства, особенно после Covid. Например, несмотря на рецессию и растущие дефициты, Германия недавно предложила 23 миллиарда евро (19 миллиардов фунтов стерлингов) в виде снижения подоходного налога, чтобы помочь семьям справиться с инфляцией.
Преобладающее увлечение Великобритании государственными финансами не только отвлекает, но и наносит ущерб привлечению инвестиций. Предупреждающий пример виден в Китае, где жесткие фискальные меры, нацеленные на устойчивый рост, привели к серьезным трудностям для семей из-за минимальной государственной помощи и проблемного рынка недвижимости. Этот подход вызвал значительные оттоки капитала, которые стали самыми высокими с 2016 года.
Хотя выборы в политике Стармера могут показаться ограниченными, менее пессимистичный нарратив мог бы быть полезным. Хотя Великобритания может потребовать финансовой корректировки, подача видения экономического обновления способствовала бы лучшему восприятию на мировой арене.
На самом деле, есть основания для оптимизма: Великобритания в настоящее время является самой быстрорастущей экономикой в G7; ключевые показатели, такие как ВВП, уровень безработицы и инфляция, имеют позитивные тенденции. Подчеркнуть эти сильные стороны было бы уместно для инвесторов, оценивающих Великобританию и предотвращающих отчуждение международного капитала, который жизненно важен для экономического роста.
Нахождение баланса между поддержанием финансовой дисциплины и созданием привлекательной инвестиционной атмосферы представляет собой значительные вызовы для Великобритании. Необходимость сбалансированности бюджетов предполагает, что налоги должны быть повышены для определенных групп. Тем не менее, строгая экономия, независимо от ее названия, часто воспринимается отрицательно, и международные инвесторы остро осознают эти настроения.
Сима Шах является главным глобальным стратегом в Principal Asset Management.
