В России предупредили об угрозе стагнации
Текущий высокий уровень ключевой ставки и обозначенные ЦБ перспективы её дальнейшего повышения создают риск экономического спада и обвала инвестиций уже в ближайшее время, предостерегают эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), в аналитической записи «О рисках стагнации в российской экономике».
Экономисты констатировали, что речь сейчас идет об ограниченно эффективной политике в отношении снижения инфляции, несущей недопустимо высокие риски рецессии и разбалансировки процессов воспроизводства в реальном секторе, что особенно касается «низкорыночных секторов и секторов с длительными сроками реализации проектов (прежде всего, в машиностроении)».
В материалах отмечается, что для предприятий обрабатывающей промышленности, называющих высокий процент кредита ограничивающим рост производства фактором, в настоящее время увеличилась по сравнению с наблюдавшимися прежде показателями почти вдвое, до 40 процентов, причём ключевыми стали именно финансовые ограничения роста выпуска.
При этом, следует из записи, высокая ключевая ставка оказывает лишь ограниченное влияние на темпы роста цен, уровень которых по-прежнему значительно целевые четыре процента. Такое положение дел специалисты связывают с тем, что существенная часть проинфляционных факторов в российской экономике связана не с повышенным спросом, который стремится сдержать ЦБ, а с конъюнктурными ситуациями со стороны предложения — ценами на импортную и сезонную продукцию, рост регулируемых тарифов на услуги, усложнением логистики и международных расчетов.
В то же время на фоне повышения ставок производители и продавцы в цене рост процентов и квазипроцентных издержек, таких как лизинговые платежи за технику и плата за аренду, эффект от чего вдвое превышает аналогичный эффект от ускоренного повышения оплаты труда, указывают экономисты. При этом, отмечают они, сдержать высокими ставками потребительское кредитование не удается из-за сильного эффекта «отложенного потребления», а расходы бюджета на обслуживание долга и субсидирование уже реализуемых программ льготного кредитования растут на фоне повышения общего уровня ставок.
В результате, по мнению ЦМАКП, экономика России фактически поставлена перед угрозой одновременной стагнации (или даже спада) и высокой инфляции, а для предотвращения её перехода к снижению ВВП ключевая ставка Центробанка к середине 2025 года должна быть снижена примерно до 15-16 процентов.
Банк России новое повышение ключевой ставки с нынешнего уровня 21 процента уже в декабре текущего года. «Значительное изменение в инфляционной динамике пока в данных условиях усмотреть сложно», — объяснил ранее зампред ЦБ Алексей Заботкин. Также регулятор проверяет готовность начать снижение ключевой ставки весной 2025 года, что конкретные сроки трудно предсказать заранее. Согласно оценкам аналитиков, ставка ниже отметки в 11 процентов в ближайшие три года.
