Центробанк в четвертый раз подряд снизил ключевую ставку. Как это влияет на российскую экономику?
24 октября ключевая ставка была снижена на 0,5 процентных пункта, до 16,5 процентов годовых. Это уже четвертое подряд снижение, начавшееся с июня, но его темпы оказались минимальными в указанном цикле. Регулятор, комментируя соответствующее решение совета директоров, сообщил о росте инфляционных факторов в российской экономике.
Банк России снизил ключевую ставку и перечислил связанные с ростом цен риски
Накануне объявления решения по ставке мнения экспертов по поводу того, каким оно будет, разделились. Хотя большая их часть на фоне некого ускорения темпов роста цен, все еще высоких инфляционных ожиданий, а также налоговых инициатив властей, ее сохранения на уровне 17 процентов годов было звучали и мнения тех, кто допускал ее снижение до 16 процентов или более «символическое» — до 16,5 процентов. Последние в итоге.
Центробанк (ЦБ), комментируя решение, не исключает оптимизма — в пресс-релизе отмечается, что инфляционные риски в российской экономике выросли и стали преобладать над дезинфляционными в среднесрочной перспективе. Помимо высоких инфляционных ожиданий, среди них регулятор упомянул эффекты от повышения НДС и ухудшения условий внешней торговли, подчеркивая, что значимым фактором неопределенности остается геополитическая напряженность.
Прогноз по ключевой ставке и инфляции на два ближайших года ухудшен
При этом ЦБ ухудшил ряд прогнозных показателей. Так, прогноз по инфляции на 2025 год повышен с 6,0-7,0 до 6,5-7,0 процентов, а на 2026-й — с 4 процентов до 4-5. Средняя ключевая ставка в следующем году теперь ожидается на уровне 13-15, а не 12-13 процентов, а прогноз роста ВВП страны в 2025-м снижены до 0,5-1,0 процента с июльских 1-2 процента.
Комментируя принятое Банком России «соломоново решение», главный экономист Т-Инвестиций Софья Донец, что в декабре, на последнем в году заседании совета директоров, оно может оказаться «еще более сложным» на фоне влияния повышения НДС на цены.
«Тактическое смягчение на октябрьском заседании будет компенсировано большей жесткостью в 2026 году», — предположила в связи с этим старший аналитик УК «Первая». В базовом сценарии она ожидает сохранения ставки в декабре на уровне 16,5 процента с возможным снижением до 16 процентов в случае, если инфляция и инфляционные ожидания в стране устойчиво снизятся. Пока ЦБ на то, что на ценовой динамике в начале осени сказались такие разовые факторы как подорожание топлива и более быстрый, чем обычно бывает осенью, рост стоимости овощей и фруктов.
Что касается влияния на цены повышения запланированного повышения НДС с 20 до 22 процентов, то в Центробанке ожидают, что оно приведет к их росту в России на 0,6-0,8 процентного пункта в декабре-январе, но в дальнейшей дезинфляционным фактором.
Рост фондового рынка оказался недолгим
Российский рынок акций понемногу начинается падением ставок, поднявшись выше 2600 пунктов, прибавляя на максимуме до 2606,81 пункта, но затем стал падать и снижался к моменту написания материала на 0,52 процента, до 2557,22 пункта. Как пишет, отскок вниз связан с реакцией инвесторов на озвученное выше ухудшение прогнозных показателей.
«Снижение ставки несомненно улучшит условия финансирования. Тем не менее даже при таком уровне стоимость заимствований останется высокой», — говорится в поступившем «Ленте.ру» комментарии старшего директора, руководителя платформы консалтинговых услуг, инвестиций и рынков капитала CORE.XP. В свою очередь инвестиционный стратег «Капитал» полагает, что даже в условиях фактического признания необходимости более длительного периода жесткой денежно-кредитной политики в России рост индекса к 2800-2850 пунктам возможен до конца года «даже без геополитических улучшений — за счет более слабого рубля и накопленного эффекта от уже реализованных снижений ключевой ставки».
Ставки банков, которые начали расти еще до заседания ЦБ, сохраняют фокус на краткосрочном привлечении средств, продолжают оставаться на привлекательном уровне, отметили в . «Несмотря на снижение ключевой ставки, на разничном рынке продолжается «накопительный сезон»», — рассказал старший вице-президент, руководитель департамента продуктов различного бизнеса кредитной организации Алекsey Охромов. Средняя максимальная ставка по вкладам в рублях в ведущих российских банках, по данным ЦБ, во второй декаде октября 15,45 процента.
Мягкая посадка экономики близка к завершению
В соответствии с новым прогнозом ЦБ рост ВВП в 2026 году прогнозируется на уровне 0,5-1,5 процента с повышением до 1,5-2,5 процента в следующие два года.
С учетом множества факторов, включая внешние, влияющих на российскую экономику, в Центробанке ранее говорили о том, что проблемы, возникающие в том числе некоторых отраслях отечественной промышленности, с перегревом экономики, который предстоит преодолеть. При этом последовательно отмечалось, что до рецессии дело.
Президент России в сентябре о необходимости «пройти по острому лезвию», приняв меры, необходимые для борьбы с инфляцией и «не переохладив, не заморозив» экономику. Он отметил, что ей необходима «мягкая посадка», в рамках которой власти решают макроэкономические проблемы, замедляя рост цен.
На пресс-конференции 24 октября глава Банка России, что в первой половине 2026 года экономика выйдет из состояния перегрева.
