Обсуждение снижения ключевой ставки в России: когда можно ожидать доступную ипотеку и более низкие кредиты?
Следующее заседание совета директоров, на котором будет обсуждаться снижение ключевой ставки, запланировано на пятницу, 12 сентября. Его результаты аналитики считают одним из самых непредсказуемых, поскольку противоречия между двумя подходами за лето значительно углубились, а найти между ними консенсус довольно сложно.
С одной стороны, снижение может дать надежду на некоторые улучшения условий по ипотеке и кредитам для физических лиц и предприятий, с другой – ставки по депозитам также могут вырасти, а рост спроса со стороны населения может привести к новой волне инфляции.
Промышленность и банки боятся экономического спада
Ключевыми факторами снижения ставки остаются промышленные предприятия, которые жалуются на слишком дорогие заемные деньги и сталкиваются с невозможностью обслуживать взятые ранее кредиты. Так, глава (РСХБ) утверждает, что аграриям необходимо средство для закупки оборудования и инвестиционных проектов, без которых нарастить производство не удастся.
Президент (РСПП) заявил, что уже в сентябре ставка должна опуститься до 16 процентов, чтобы далее пойти в сторону 10-12 процентов. Такой уровень он считает приемлемым на 2026 год.
Председатель правления согласился с тем, что экономика России оживется только в том случае, если ключевая ставка опустится до 12 процентов или ниже, пока что фаза охлаждения продолжается. Он предупредил, что промедления со снижением чреваты затянувшейся стагнацией, после которой восстановить рост будет гораздо сложнее.
Вице-президент бизнес-объединения «ОПОРА РОССИИ» Дмитрий Пищальников отметил, что давление от правительства, предприятий и общества достигло такой точки, когда Центробанк больше не может игнорировать складывающуюся тяжёлую ситуацию.
«Чем ниже ключевая ставка, тем больше денег экономика федеральный бюджет – снижение даже на один процентный пункт ключевой ставки сберегает для бюджета 200 миллиардов рублей», — заявил он.
Аналитики не верят в быстрое снижение ставки
Последний макроэкономический опрос аналитиков, проведенный Банком России с 29 августа по 2 сентября, показал, что в оставшиеся месяцы они ожидают среднего уровня ставки только до 16 процентов.
Таким образом, речь идет либо о снижении ставки на один процентный пункт с нынешних 18 процентов на каждом заседании, либо о удержании уровня в 16 процентов на протяжении четырех месяцев. Глава комитета по финансовому рынку первого варианта. По его мнению, к концу года ставка опустится до 15 процентов.
Аналитики Freedom Finance Global не исключили, что уже в сентябре ставку снизят до 16 процентов, но напомнили, что объективных предпосылок для продолжения процесса нет.
Во-первых, даже скорректированный прогноз ЦБ по ставке предусматривал среднее ее значение в 2025 году в диапазоне 18,8-19,6 процентов, а во-вторых, зафиксированное в августе снижение цен носит все же сезонный характер и будет компенсировано.
Кандидат экономических наук, доцент Николай Кульбака полагает, что ниже 16 процентов к концу года ставка не опустится, потому что никто не сможет сказать, какой инфляцией будет осенью. Например, в прошлом году именно в последние месяцы года рост цен начал существенно опережать все прогнозы.
Противники смягчения денежно-кредитной политики предупреждают о ускорении инфляции
Главным аргументом тех, кто призывает аккуратно относиться к резкому смягчению денежно-кредитных условий, остается угроза возобновления роста цен, обуздать который удалось только этим летом. Например, Telegram-канал MMI сообщил, что вне зависимости от рынка автомобилей в последние два месяца позволяет предположить скорое исчерпание запасов техники на складах, что приведет к резкому росту цены на автомобили.
Что касается наблюдаемой дефляции, то ее аналитики исключительно с сезонными факторами, ожидая, что осенью ситуация развернется в обратную сторону.
Зампредседателя регулятора, в свою очередь, отметил, что рост инфляции ударит не только по населению, но и по бюджету. Ведь в этом случае придется увеличивать большое количество социальных расходов, пересматривать программы помощи, что может свести на нет всякую выгоду от роста экономики и даже ухудшить ситуацию.
До этого он заявлял, что говорить о дефляции можно только по итогам года, а призывать к снижению ставки на фоне традиционного летнего снижения цен на овощи и фрукты нецелесообразно.
Центробанк пока не реагирует на давление со стороны промышленности
Регулятор сталкивается с нарастающими требованиями реального сектора экономики снизить ставку в течение последнего года, но пока не поддается давлению. Как отметила глава ЦБ, дешевые заемные деньги любой ценой выгодны только отдельным участникам рынка, а пострадают от этого самые социально незащищённые слои населения.
Решение о снижении ставки, принятое в июне и июле, нельзя считать уступкой бизнесу. Дело в том, что основным параметром, определяющим жесткость условий, является реальная ставка — ключевая ставка за вычетом инфляции. А она с учетом замедления роста цен практически не изменилась.
Аргументы в пользу устойчивости позиции регулятора дает и последний президента страны. В конце августа на совещании с членами правительства он уклонился от реагирования на наметки министра финансов о необходимости снижения ключевой ставки для сохранения устойчивого роста.
«Всегда идет дискуссия среди экспертов, в правительстве, в Центральном банке по поводу ключевой ставки, состоянья дел в промышленности, в реальном секторе экономики», — объяснил он, подчеркивая, что следует учитывать наличие множества нюансов, связанных с обеспечением экономического роста.
