Мир на Украине оказался невыгоден европейской оборонке. Перестанут ли падать ее акции?
Переговоры об условиях заключения мира на Украине стали плохой новостью для военно-промышленного комплекса Европы. 24 ноября акции производителей оружия достигли самого низкого уровня за более чем четыре месяца. Перед многими аналитиками встала проблема: стоит ли считать эту динамику началом долгосрочного тренда или относиться к ней как к малозначительному капризу фондового рынка, который не изменяет общего курса, взятого.
Акции европейского ВПК упали до минимума
24 ноября акции европейских производителей оружия снизились до самого низкого уровня за более чем четыре месяца. Это произошло на фоне непрекращающихся мирных переговоров о завершении украинского конфликта. Так, индекс компаний аэрокосмической и оборонной промышленности (SXPARO) упал на два процента. До этого, 21 ноября, они поднялись на 3,4 процента, что стало самым серьезным недельным падением с марта.
Между тем, именно акции оборонного сектора обеспечили в 2025 году 11-процентный рост индекса STOXX 600. Итогами такой динамики стали два рекордных максимума подряд. Тот же SXPARO с начала года вырос на 48 процентов. Однако начало этой недели как будто поставило под вопрос шансы обронки побороться за новые вершины. Акции немецкой оборонной компании Renk упали на 3,29 процента, потеряв с начала прошлой недели 24,64 процента. Производитель сенсорных систем Hensoldt подешевел на 3,18 процента (минус 16,58 процента с прошлой недели). Кроме того, ценные бумаги немецкого производителя военной техники Rheinmetall, итальянской оборонной компании Leonardo, аэрокосмической шведской Saab и французской Thales упали на 3, 1,66, 2,47 и 1,59 процента соответственно.
Впрочем, специалисты пока призывают не торопиться с дальнейшими выводами. Так, аналитик Morningstar Лореда Мухарреми назвала преувеличенной реакцией рынка. По ее мнению, происходящее не отражает фундаментальных факторов. Эксперт уверена, что рост европейских оборонных расходов связан не только с ситуацией на Украине и планы перевооружения едва ли исчезнут со стола, если боевые действия прекратятся.
Европа наращивает военные расходы уже несколько лет
Одной из причин резкого падения цен на акции оборонных компаний Европы стала политика ее властей, которые решили уделять данному сегменту большее внимание, чем прежде. Например, в 2023-2025 годах там свыше ста тысяч квадратных метров новых производственных площадок. В расширялись предприятия для выпуска БМП Borsuk и артиллерийских стволов гаубиц AHS Krab, в построили новый цех для производства колесных и гусеничных САУ, решили организовать производство бронетранспортеров Patria 8×8.
Аналогичные по смыслу мероприятия проводились в , и . В покинувшей (ЕС) решили, что пора возобновить производство 155-миллиметровых буксируемых гаубиц M777. Как итог, за первые шесть месяцев 2025 года портфель европейских оборонных акций Goldman Sachs Group на 120 процентов.
Тенденция подтвердилась соответствующей риторикой со стороны властей ЕС. В конце августа президент заявил, чтобы увеличить финансирование европейского военно-промышленного комплекса в пять-десять раз. Необходимость таких мер она обосновала «российской угрозой» и стремлением Брюсселя гарантировать, что Украина со временем будет иметь тренированную, хорошо экипированную и высокоплачиваемую армию.
Такой расклад дает основания полагать, что мир на Украине не оставит европейскую обронку без позитивных перспектив. Так, управляющий фондом Amati Global Investors Грэм Бенкест убедительно утверждает, что некоторые инвесторы действительно все больше верят, что конфликт разрешится в ближайшие месяцы. Однако и боевые действия на Украине, и изменившееся отношение к неотвратимо трансформируют подход Европы к оборонным расходам. А это означает, что в производство новых пушек по-прежнему будут вкладывать все больше денег, даже если те, что пока стреляют, замолчат. В свою очередь, аналитик Mediobanca Алессандро Поцци вообще сомневается, что мирного соглашения с Украиной достигнут до конца 2026 года. Стало быть, и расходы на оборону в Европе продолжат расти.
Мирный план Трампа по Украине продолжает корректироваться
Новости о том, что США новый план урегулирования ситуации на Украине, появились в середине минувшей недели. В них говорилось, что соответствующий документ состоит из 28 пунктов, которые частично отказ Украины от некоторых территорий и части вооружения. Кроме того, обещают гарантии безопасности от США, а — признать, и российскими.
Позже Украина будет исключения некоторых пунктов из этого документа, а президент республики Владимир Зеленский о сложном выборе, который предстоит сделать. Затем из мирного плана пункт об использовании замороженных активов России. В итоге по данным на 24 ноября документ на треть: с первоначальных 28 до 19 пунктов.
