Что такое плавающий валютный курс? И чем он отличается от фиксированного
Курс национальной валюты определяется её стоимостью в валютах других стран. Цена валюты, как и любого другого товара, зависит от спроса и предложения, однако иногда государство может управлять ею в «ручном режиме» ради достижения определенных целей. Так было, например, в СССР и долгие годы после его распада, однако в 2014 году отпустил рубль в свободное плавание. «Лента.ру» рассказывает, почему было принято это решение и чем плавающий курс помогает экономике.
Что такое плавающий курс валюты?
ЦБ каждой страны по своему усмотрению устанавливает валютный режим, то есть порядок обмена иностранной валюты в её пределах. Валютные режимы делятся на несколько видов по степени участия государства в формировании курса.
Виды валютных режимов
Плавающий курс предполагает, что стоимость валюты страны определяется исключительно спросом и предложением. Центральный банк (ЦБ) не задает какое-то целевое значение курса или траекторию его изменения. При этом в некоторых случаях регулятор может использовать определенные механизмы влияния на стоимость валюты — тогда плавающий курс называется управляемым.
В частности, ЦБ имеет возможность начинать закупку или продажу иностранной валюты на внутреннем рынке страны, чтобы поменять соотношение спроса и предложения и скорректировать курс — такие действия называются валютными интервенциями. Регуляторы часто прибегают к ним в случаях резких колебаний стоимости национальной валюты ради сохранения финансовой стабильности.
С тем же намерением ЦБ может вводить временные ограничения на операции с валютой, сохраняя курс плавающим. Так, например, поступил Банк России после введения санкций в феврале 2022 года — он запретил переводить за рубеж и снимать в наличной форме больше 10 тысяч долларов и эквивалентной им суммы в евро. Ограничения несколько раз, сейчас оно действует до 9 марта 2025 года.
Чем плавающий курс валюты отличается от фиксированного?
Однако указанные способы влияния на курс валюты применяются локально и не имеют цели привести его к определенному значению. Когда государство хочет, чтобы стоимость национальной валюты всегда находилась на заданном уровне, оно использует режим фиксированного курса. В таком случае местный ЦБ привязывает курс к валюте другого государства или валютной корзине из нескольких валют — например, доллара и евро. При этом регулятор может устанавливать точное целевое значение курса или задавать валютный коридор (верхнюю и нижнюю границы допустимых колебаний курса).
Механизм валютного коридора может использоваться и при режиме управляемого плавающего курса. Отличие в том, что тут он включается временно, а при фиксированном курсе действует постоянно.
Как менялся валютный режим в России?
До 1990 года в СССР был фиксированный курс валюты. В начале 1990-х экономика страны стала рыночной, и жестко фиксировать курс было уже нельзя — он тоже стал определяться балансом спроса и предложения. Однако в течение еще нескольких лет ЦБ не вводил режим свободно плавающего курса, применяя валютный коридор, чтобы уберечь экономику от шока.
Постепенно отказаться от валютного коридора Банк России решил в 2011 году, спустя пару лет после мирового кризиса. Экономические волнения 2008-2009 привели к падению рубля сразу на 40 процентов, из-за чего ЦБ пришлось продать около трети золотых резервов на валютном рынке, чтобы уложиться в коридор. Однако основной причиной изменения политики стала неспособность регулятора удержать инфляцию в России в пределах нескольких процентов, объяснял зампред Банка России в начале 2000-х годов.
Переход к свободно плавающему курсу стране удалось в 2014 году. С этого года Банк России стал ежедневно публиковать официальные курсы валют по итогам торгов на валютной бирже. Эти официальные значения необходимы для расчета таможенных пошлин, НДФЛ с дивидендов в иностранной валюте, а также в бухгалтерских расчетах.
Какие механизмы управления курсом Банк России использует сейчас?
Вплоть до 2022 года ЦБ не проводил валютных интервенций для управления стоимостью рубля, однако такое право за ним сохранялось. После начала боевых действий на и введения антироссийских санкций ситуация на валютном рынке дестабилизировалась: спрос на иностранную валюту взлетел, а предложение снизилось.
24 февраля ЦБ о начале валютных интервенций впервые с 2014 года, однако уже 28 февраля от них пришло, так как западные страны полвины валютных резервов Банка России, и использовать их для стабилизации ситуации на рынке оказалось невозможно.
Тогда ЦБ ввел временные меры для увеличения предложения валюты и сокращения спроса на нее: обязал экспортеров продавать выручку, ограничил покупку и снятие наличных в инвалюте, а также переводы за рубеж. Когда баланс на валютном рынке стал восстанавливаться, регулятор приступил к постепенной отмене ограничений, но некоторые из них до сих пор действуют. Несмотря на экономические потрясения 2022 года, Банк России не отказывался от режима плавающего курса рубля.
Время от времени в России звучат предложения перейти к регулированию валютного курса. Например, в ноябре 2024 года Центробанк сделает это для бизнеса, который участвует во внешней экономике. РСПП объяснил это тем, что под действием санкций режим плавающего валютного курса перестал быть актуальным, ведь на валютном рынке страны остались только резиденты России.
Почему Россия отказалась от фиксированного курса рубля?
Фиксированный курс валюты в наши дни почти не встречается в развитых экономиках, однако у него, безусловно, есть ряд преимуществ. Главное из них — предсказуемость, которая положительно влияет на объемы внешней торговли и международного кредитования. Управление стоимостью валюты позволяет государству и бизнесу формировать долгосрочные контракты с твердыми ценами, а также эффективно определять бюджет на будущее.
Однако поддержание фиксированного курса возможно только в том случае, если ЦБ имеет большие валютные резервы, а в стране отсутствуют ценовые шоки. И даже в этом случае регулятор будет лишен возможности проводить независимую денежно-кредитную политику из-за необходимости постоянно поддерживать установленный курс. Если курс искусственно завышен, то может привести к быстрому истощению валютных резервов государства и/или к формированию теневого валютного рынка.
Таким образом, фиксированный курс валюты требует массированного создания и поддержания под него экономических условий, однако это крайне сложно осуществимо в условиях высокой инфляции и колебаний на внешних финансовых рынках.
Как пояснял старший аналитик РТС, фиксированный курс нацвалюты в условиях неопределенности может привести к увеличению спроса на иностранную валюту и других негативных последствий.
В свою очередь плавающий курс отражает реальное финансово-экономическое состояние страны относительно внешнего рынка, нивелирует негативные последствия экономических циклов, а также приводит в баланс интересы импортеров и экспортеров. Кроме того, плавающий курс может быть эффективен в условиях гиперинфляции.
Негативная сторона такого валютного режима — риск сильных колебаний курса и, как следствие, невозможность точных прогнозов. Из-за непредсказуемости стоимости валюты инвестиционная привлекательность экономики и предпринимательская активность внутри страны могут снижаться.
