Рэйчел Ривз, которая на протяжении 14 лет является членом парламента, знакома с динамичным миром финансов. Приступая к исполнению обязанностей канцлера, она сталкивается с нарастающими вызовами, среди которых накапливаются запросы на финансирование, требующие внимания. С момента ее назначения 5 июля Ривз ведет курс по сложной местности фискальных обязательств.
В настоящее время обсуждения сосредоточены вокруг предстоящего бюджета 30 октября, который может потребовать увеличения налогов для соблюдения финансовой структуры Лейбористов. Эта структура черпает вдохновение из консервативных политик. Несмотря на обязательства не повышать подоходный налог, взносы по национальному страхованию для работников, НДС или общий корпоративный налог — налоги, которые составляют примерно две трети налоговых поступлений страны — внимание смещается на возможность введения новых налогов на активы, такие как недвижимость и пенсии.
Тем не менее, существует альтернативный путь, который Ривз могла бы рассмотреть, акцентируя внимание на оптимизме и уверенности — качества, которые она продемонстрировала в оппозиции, но, похоже, теряет в правительстве. Это особенно актуально, поскольку она сталкивается с обвинениями в том, что унаследовала худшую экономическую ситуацию со времен Второй мировой войны. Риторика премьер-министра кажется согласованной с этой нарративой, предполагая дальнейшее ухудшение перед наступлением улучшения.
Понимая сложность ситуации, в которой оказалась Ривз, важно признать экономические обстоятельства, с которыми она сталкивается: коэффициент долга к ВВП достиг своего максимума с 1963 года, реальный рост доходов застаивается, а производительность государственных служб отстает с 1997 года, несмотря на достижения в области технологий. Экономика приспосабливается к торговым напряжениям, вызванным Brexit, и проблемам на энергетическом рынке, усугубленным международными конфликтами. Особенно стоит отметить, что прежний канцлер Джереми Хант оставил после себя неразрешенные фискальные вопросы.
Тем не менее, более широкая экономическая картина показывает благоприятную статистику. Финансовое состояние домохозяйств выглядит неплохо, уровень безработицы остается низким, инфляция приближается к своей целевой отметке в 2 процента, а процентные ставки могут снизиться. Показатели доверия бизнеса и потребителей достигли значительных высот, что сигнализирует о скрытом экономическом потенциале, несмотря на текущие вызовы.
В условиях смешанных экономических данных динамика прогноза может зависеть от сообщений экономических лидеров. Новая лейбористская правительство 1997 года успешно формировало позитивный нарратив, что вызывает размышления о том, следует ли сегодня вернуться к подобным стратегиям. Тем не менее, чрезвычайно важно избежать поверхностного оптимизма.
Существуют убедительные причины, по которым принятие более конструктивного нарратива со стороны казначейства может привести к положительным экономическим эффектам:
Во-первых, данные показывают, что потребители Великобритании в настоящее время более осторожны, чем их коллеги из других крупных экономик, что подтверждается значительно более высоким, чем в долгосрочной перспективе, уровнем сбережений домохозяйств. Если уверенность потребителей улучшится, особенно среди тех, кто располагает большими финансами, увеличение расходов может стимулировать рост и повысить налоговые поступления, сняв давление на необходимость немедленного повышения налогов.
Во-вторых, уровни бизнес-инвестиций остаются низкими с момента референдума по Brexit, что привело к значительно упущенной возможности для роста. Недавний анализ Банка Англии подчеркивает высокий барьер для инвестиционной доходности, несмотря на доступность недорогого капитала. Изменение бизнес-сентимента могло бы стимулировать инвестиции и продвинуть экономический прогресс.
В-третьих, недавнее восстановление экономического настроения с момента бурного бюджета 2022 года оказалось неравномерным. Опросы показывают положительные прогнозы среди потребителей относительно их финансов, однако, сохраняется колебание при крупных покупках. Хотя уверенность бизнеса достигла восьмилетнего пика, финансовые лидеры остаются осторожными в отношении дискреционных расходов, что говорит о страхе перед возможным повышением налогов и возобновлением инфляции. Изменение этого настроя имеет важное значение для поддержания экономической динамики в 2024 году.
Эти наблюдения подразумевают, что цель Лейбористов заключаться в том, чтобы вывести Великобританию на лидерство по росту в группе G7, вполне достижима, но требует тщательного управления. Преобладающий негативный нарратив может иметь ощутимые последствия, несмотря на его политическую полезность. Поскольку начальная фаза адаптации уже завершена, настало время для обновленного, оптимистичного подхода. Если он будет успешно реализован, эта стратегия поможет решить финансовые проблемы, с которыми сталкивается канцлер.
Саймон Френч занимает пост управляющего директора, главного экономиста и руководителя отдела исследований в Panmure Liberum.
